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猪蛋涨价牵动货币政策

发布时间:2019-05-24 09:31:13 编辑:笔名

猪、蛋涨价牵动货币政策

《投资者报》研究员 汤昕

9月10日,国家统计局月度形势报告称,8月份,全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨2.0%,涨幅比7月份扩大1.0个百分点;环比上涨0.9%,涨幅与7月份相同。受益于宽松的流动性,资产价格还在上扬。

与之呼应的是,近3个月,全国猪肉和鸡蛋的平均价格飞速上涨。来自农业部的数据显示,相比猪肉和鸡蛋平均价格的点,二者均上涨了约20%。

对于我们的大部分读者来说,猪蛋的价格上涨可能对日常生活没什么影响。不过,其对宏观经济和政策形势的影响极大。货币政策一直是下半年的焦点,如何看,如何分析货币政策的动向,相信每个价值投资者心中都有一杆秤。

目前,我国的货币政策还存有不小的非理性、非市场化成分。央行货币政策的目标既包括经济增长,又包括物价稳定,双重的目标往往让市场云里雾里。而相比美国,我国的货币政策更让投资者难以揣摩。

不过,笔者认为,我国的货币政策还是有些基本的特点。一是一些重要的货币变量不是由市场决定的,比如利率。而长期利率等变量,对股市影响极大。

二是货币政策的目标是实现经济增长、稳定物价,而货币政策决策、调整的基本出发点也源于这两个目标。但在不同的时点会有所侧重。侧重理由是什么?无外乎看那个目标偏离更严重。

这个逻辑与经验吻合,是经得住推敲的。既然这样,猪蛋价格上涨,虽然不是政策考虑的出发点,但对货币政策的影响肯定比股市涨跌、房价涨跌要大。

猪蛋价格的快速上涨,直接影响CPI(居民消费价格指数)的上涨。从发改委近对价格的紧张程度看,CPI的涨势是不小的。

经济学家张五常认为,只要是农产品推动的通胀,即便达到8%也不严重。因为主要物价上升的是农产品之价,对农民有好处,是好现象。不过在实际操作中,没有那个政府愿意放任CPI到4%以上。

如果CPI的上涨态势成为主要矛盾,货币政策的侧重可能也要有所反映。比如上调利率、控制流动性等。

时间上,货币政策的调整不会很快来到,但这对股市的影响是负面的。过去的经验表明,食品价格和股市存在负相关的关系。不过市场是未来预期的提前反映,8月的大跌或许已经包含了部分这样的预期。资讯录入:yz88yz88

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