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新开普300248NFC支付大幕已启加快

2019-02-27 22:49:29

新开普(300248)NFC支付大幕已启 加快转型争做校园弄潮儿

投资要点

NFC 支付大潮将至,丰富社区应用场景奠定公司平台价值

NFC 移动支付蓄势待发,今年第三季度多重利好再次点燃行业热情。苹果加入NFC 支付阵营是下半年利好消息,有望在全球范围内引发NFC 支付浪潮。NFC 终端市场份额稳步提升;运营商TSM 平台系统基本建设完毕;行业应用服务不断扩展;银联持续改善NFC 受理环境。中国移动支付产业正处于发展黄金时期,极有可能与全球移动支付热潮形成共振。

移动互联产品双管齐下,打造校园移动互联入口

公司校园移动互联产品落地进程明显加快。公司自有校园APP 现已在8 所高校上市使用。6 月收购的上海微令以公众平台“校园司令”在华东地区13所高校上线。两个移动互联产品虽同样针对校园客户,但在实现方式、细分用户、推广模式等方面有较大差异,形成互补效应。公司未来将有机融合双方产业链,相互导入用户流量;发挥自上而下、自下而上两种推广模式优势,提高两个产品用户粘性与活跃度,公司向互联平台运营商转型有望加速。

公司作为校园一卡通系统承建商,掌握校园卡入口,切入校园支付领域必须有公司开放接口方能实现。公司多年沉积校园服务经验使得公司对校园经营环境、需求以及信息化方案十分了解,能够快速满足校园个性化服务需求。

目前线上校园应用缺乏刚需,产品替代性强,难以发展成跨校应用平台;BAT巨头由于合作经验缺乏,独立切入校园成本较高,未来预计将采取合作模式切入校园蓝海;传统一卡通企业由于缺乏互联基因,移动互联产品落地尚早。以上三者均无法成为公司有力竞争者,公司在校园移动互联领域独占鳌头。

多元化变现渠道,业绩释放潜力巨大

公司产品刚需保证其校园用户渗透率有望接近100%,变现用户基础扎实。除络广告投放、企业宣传服务收费等成熟商业模式外,未来公司还可借鉴其余互联企业商业模式,拓展变现渠道。微令目前人均ARPU 值为65 元,由于玩校作为APP 校园入口价值更高,且随着未来变现手段的成熟、丰富,预计2016 年公司人均ARPU 值有望达到百元级别。

维持“强烈推荐”评级,目标价35 元

暂不考虑公司移动互联转型业务利润贡献,维持公司14~16年EPS分别为0.32、0.50和0.77元。随着9月iPhone 6发布,未来NFC有望成为标配功能,公司转型校园移动互联平台进程将显着加速,公司校园平台一旦开始变现,有望带来业绩成倍的上修,维持“强烈推荐”,目标价35元,对应15年约70倍PE。

风险提示:行业扩张风险;市场拓展风险;创新模式风险。

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